每经AI快讯，2023年12月22日幸运快艇龙虎斗，中信证券发布研报点评德昌股份（605555）。

公司公告，子公司德昌科技获取耐世特北好意思公司对于EPS电机的模式定点见告书。笔据客户筹画，定点模式人命周期为10年，公司瞻望人命周期总销售金额约1.43亿好意思元，将在2025年5月缓缓开动量产。

本年以来，公司家电业务开发重心大客户、汽车电机业务干与放量期、机器东说念主电机业务布局落地，业务全面向好。跟着公司近期走漏汽车电机新定点模式和参与配置广东省东说念主形机器东说念主翻新中心，咱们觉得公司翌日成长详情味更高，且成漫空间进一步绽放。督察看法价30元，督察“买入”评级。

▍汽车电机业务干与快速放量期幸运快艇龙虎斗，头部客户定点模式接续落地。公司2016年开动布局汽车EPS电机和刹车电机业务，当今已干与快速放量期。汽车电机业务23Q1~3收入1.4亿元，同比+362.2%。采埃孚、耐世特、捷太格至极大家最初的EPS系统企业王人已给公司定点模式，在本年7月和10月，公司走漏两个采埃孚的定点模式，这次公告获取耐世特北好意思定点模式，再次响应了卑鄙头部客户对公司居品的招供。此外，笔据其公告，公司也正与其他重心客户积极鼓动新定点模式。

▍这次公司获取耐世特北好意思定点具有艰辛意念念。（1）定点金额高，普及汽车电机业务增长的详情味。公司公告，收尾本年6月末，公司已累计罢了28个汽车电机模式的定点，总定点金额跳跃30亿元，其中，2023年-2026年的定点金额跳跃23亿元。这次耐世特北好意思定点模式是公司获取的金额最大的单个定点模式，权贵加多了在手的模式定点量。（2）获取国外客户的招供，绽放增漫空间。公司往常的定点模式主要来自国内车企客户。2022年11月，公司获取耐世特欧洲的定点模式，是公司获取的收购国外模式。这次获取北好意思定点模式，进一步响应了公司汽车电机的出海后劲。公司汽车电机的看法商场不再局限于国内车企客户，而是面向大家客户。

▍公司家电/汽车/机器东说念主三条业务线全面向好。（1）家电业务：跟着好意思联储开释降息信号，以及好意思国11月零卖销售增速超预期，北好意思零卖商场预期普及。除受益行业复苏的beta外，公司通过开发新址品和新客户，有望加快家电业务的发展。包括：1、TTI方面，瞻望公司将重启园林器具模式；2、Shark方面，瞻望Shark翌日将给公司更多吹风机和吸尘器模式；3、HOT方面，公司已干与重心供应商名单，瞻望公司在HOT供应链中的份额将接续普及。（2）汽车电机业务：头部客户定点模式稳步鼓动中，咱们瞻望翌日半年还将看到更多的定点模式落地。（3）机器东说念主电机业务：产业链精确卡位，笔据公司2023年10月24日公告，拟与五家产业联系企业开展政策和解，共同配置广东省东说念主形机器东说念主翻新中心。公司在翻新中心主要承担东说念主形机器东说念主电机的时刻研发，承担武艺域国度及省市寄予的科研任务，矜重翻新中心“结构与驱动征询所”。

▍风险要素：这次定点模式实践引申情况低于预期的风险；EPS电机和刹车电机业务放量节拍不足预期的风险；机器东说念主电机业务阐扬不足预期的风险；泰西破费商场波动对公司出口业务变成不利影响的风险；汇率波动影响事迹的风险幸运快艇龙虎斗。

▍盈利预测、估值与评级：督察公司2023/24/25年归母净利润预测3.8/4.9/6.1亿元，现价对应PE估值为22/17/14倍。咱们中式富佳股份（选拔Wind一致预期）、盾安环境（选拔中信证券征询部预测）、三花智控（选拔中信证券征询部预测）行为可比公司，可比公司2023年平均PE估值为25倍。2023年以来，公司家电业务开发重心大客户、汽车电机业务干与放量期、机器东说念主电机业务布局落地，业务全面向好。咱们赐与公司2023年30倍PE估值，督察看法价30元，督察“买入”评级。

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(起头：慧博投研)

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12月4日，广州市全国学雷锋志愿服务“最美志愿者”巡礼活动在广州图书馆1号报告厅开启。本活动由市文明办、市直机关工委、市民政局、市文化广电旅游局、市总工会、团市委、市妇联主办，市志愿服务发展中心、广州志愿服务联合会承办，11位全国最美志愿者代表、超300位志愿者参加。

(裁剪 曾健辉)