作家：好意思尔雅(600107)期货排列三棋牌

1 PVC价钱

1.1 9月PVC现货价钱先涨后跌

9月PVC价钱先涨后跌，月初在宏不雅氛围鞭策下，出厂价上调。月底期货下调现货奴婢，天然部分企业提前预售国庆货源，但出厂价跌势未止。兑现9.28华东电石法6065(较上月底130)，华东乙烯法6230(较上月底-95)。

1.2 PVC期货涨后回落

9月期货价钱涨后回落，月初地产宽松战略超预期落地加之8月社融等数据改善，宏不雅心境援救下盘面上行;中旬在供给普及而需求偏弱下的弱本质下盘面初始回落;下旬好意思联储偏鹰派表述，巨额商品市集宽广承压下行。兑现9.28，V2301收6137(较上月底-109)，01合约抓仓量为804912手(较上月底+138082手)。

1.3 PVC基差小幅走弱

9月期、现货同期下行，主力01合约基差小幅走弱，合座仍处合理区间内。

1.4 PVC月间价差变化不大

9月期货触动收跌，1-5价差变化不大，乙电价差处于合理区间。

2 PVC供给端分析

2.1 9月上游合座开工环比普及

9月PVC测验装配减少，部分存量装配负荷有所提高，行业合座开工回升。兑现9.28当周，国内PVC合座开工79.66%(环比上周+2.29%)，其中电石法开工率79.83%(环比上周 +2.86%)，乙烯法开工率79.17%(环比上周+0.61%)。10月计算测验减少，行业开工或小幅普及。

2.2 PVC9月测验损失量环比下降

9月PVC测验相对较多但部分测验时辰较短，测验产量损失在27.306万吨，环比下降8.784 万吨，较旧年同期下降3.919万吨。

2.3 9月产量环比增多

2023年9月产量瞻望为194万吨傍边，环比增多1.2万吨傍边，10月开工率要点将普及(且天数多一天)，瞻望产量在200万吨傍边。2023年9月入口瞻望在2万吨傍边(注：海关数据暂未出来为瞻望数据)

2.4.1 9月电石价钱要点下移

9月电石价钱前高后低，月初价钱高位盘整，月中价钱快速下行，乌海、宁夏电石出厂价快速下调450后再反弹100，卑劣电石采购价月中快速下调250元/吨保管融会。电石价钱的着落主要在于供给增多明显。兑现9月28日，乌海地区电石出厂价2900元/吨(环比上月底-350元/吨)。 10月电石货源仍会保管相对宽松状况，国庆假期后区域价钱仍存在小幅下行可能。

2.4.2 乙烯法原料价钱上行

9月原油价钱要点上移，PVC乙烯法原料价钱有所上升。兑现9.27日乙烯现货价CFR东南亚 891好意思金/吨(较上月底+60);EDC现货CFR东南亚297好意思金/吨(较上月底+38);VCM现货 CFR东南亚732好意思金/吨(较上月底+0)

2.5 PVC企业络续赔本，以“碱”利润补“PVC”

9月电石出厂价钱下行，电石企业利润快速回落;由于现货下行，外采电石法PVC企业赔本增多。9月烧碱价钱上行，山东一体化氯碱企业利润好转，乙烯单体法PVC企业盈利下滑。9月电石价钱着落，关于PVC资本援救作用不明显。

3 PVC需求端分析

3.1 9月卑劣开工变化不大

9月PVC天然插足传统旺季，但卑劣开机密体变化不大，软成品开工好于硬成品，瞻望10月PVC 卑劣成品企业开工变化有限，主要因大王人卑劣成品企业终局订单欠安，对高价原料抵挡，短期仍络续逢低刚需补货。

3.2 9月管、型材等开工环比略有改善

9月PVC管、型材开工环比略有改善，但大王人是相聚在头部企业，中袖珍企业接单欠安，合座来看在未接到订单前多刚需接货。从8月地产数据不错看到，完好意思尚能保管，但新开工全王人量依旧偏弱，另外以前两年新开工会影响2024年完好意思，2023年瞻望更多是地产反弹缔造而非回转。

3.3 9月出口新接单环比有所走弱

1-8月共计出口154.2万吨，同比下降0.5%，由于6月中旬初始出口接单有所改善，7-8月出口环比增多，但从8月中旬初始外盘购买积极性放缓，且台塑下调10月报价，新增出口接单减少，瞻望9-10月出口委派量环比8月有所下滑，但委派量仍对国内需求起到一定援救。短期国外客户采购积极性偏低，10月出口接单仍存不细则性。

4 PVC库存端分析

4.1 9月社会库存小幅去库

9月合座社会库存小幅去库，库存全王人值仍处在历史同期偏高水平。9月中游样本仓库存库减少更多是在于出口订单的委派，在内需好转有限下，全王人量存仍处高位。10月尚处于传统旺季，瞻望库存络续去化趋势。

4.2 上游库存压力不大，卑劣暂保管刚需库存

受终局订单欠安及成品库存偏高影响，中游营业商及卑劣企业接货意向不高，合座络续刚需采购。上游分娩企业在9月预售订单尚可，部分节前积极预售货源，且在出口单委派下厂区库存压力不大。

5 PVC供需基本面回首

抽象来看，9月PVC基本面略有转弱，PVC主要奴婢宏不雅及商品心境波动。供应端：9月电石开工普及明显，10月电石货源瞻望仍保管相对宽松状况。10月PVC行业计算测验未几，瞻望开工将小幅普及，现在华东/华南库存同比仍偏高，厂区库存压力暂不大，10月合座供应仍将较为充裕。

资本端：9月电石价钱下行，10月价钱瞻望趋稳。现在电石企业处于赔本状况，9月PVC现货及资本均有下行，外采电石PVC企业络续赔本，山东氯碱一体化企业由于烧碱价钱上行盈利增多。

需求端：卑劣成品企业终局订单欠安，瞻望10月PVC卑劣开工变化有限，仍络续逢低刚需补货。短期国际采购积极性偏低，10月出口接单仍存不细则性，合座看10月需求端旯旮难有明显改善。

策略：10月供应有普及预期而需求改善或有限，基本面难有驱动，盘面或偏弱触动，但跟着电石价钱迟缓企稳、原油煤炭价钱高位以及国内宏不雅战略预期，PVC或难有较大幅度着落，瞻望10月PVC市集波动区间收窄。

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